OMG!原油继续开挂!背后究竟啥原因?

时间:2023-12-13 10:06 点击:59

8月14日,国内SC原油在上周五夜盘大涨,涨幅远超同期外盘原油,周一早盘小幅回落,截止异动撰写时,日涨幅仍然超过4%。

近月价差方面,周五夜盘SC2309-SC2310一度突破30元/桶目前仍处在25元/桶上方,是十分罕见的近月升水高度。

图1:内盘原油走势

图2:内盘原油叠加布伦特原油(蓝色)图2:内盘原油叠加布伦特原油(蓝色)图3:内盘原油近月价差:SC2309-SC2310图3:内盘原油近月价差:SC2309-SC2310

我们总体维持近期一贯观点:沙特减产存续期间,供需关系依然偏紧,在美国经济明显转弱或者通胀顽固引发进一步加息预期之前仍能维持强势,上方压力位关注90美元/桶一线。

而内盘油价异常突出主要原因如下:

1、多因子共振使得内盘理论价格更强

内盘SC原油价格理论定价= (布伦特原油-EFS+远东中质原油升贴水)×汇率+运费+杂费。

近期加黑部分中EFS明显走弱而其他明显走强,令SC价格从理论上强于布伦特原油。

EFS:EFS指布伦特原油与迪拜原油价差,一般衡量北海轻质油与中东中质油之间价差关系。随着OPEC+4月减产后,主要发生减产行为的中东国家多以中重质原油减产为主,导致EFS持续走弱甚至转负,这意味着质量更差的中质原油价格已经超过了质量更好的轻质原油价格。

图4:EFS:Brent-Dubai

远东中质原油升贴水:同样地,随着减产主要发生在中东地区,9月沙特对远东中质原油上调0.3美元/桶、伊拉克上调1美元/桶、科威特上调0.6美元/桶。这意味着位于远东的中国不仅要承受中质原油对轻质原油的升水,还要额外承受对基准迪拜原油价格的升贴水提涨。

汇率:人民币对美元汇率再度走软(数值增加),随着社融等数据疲软,或有进一步走软可能

图5:人民币汇率

2、国内仓单迅速注销

内盘理论价格走强无法解释内盘近月价差异常走阔,走阔更多由于内盘SC原油仓单近期大量注销,推测是7月国内原油进口创6个月新低后增加了仓单注销提货行为。

图6:SC原油仓单

图7:中国原油进口量(万桶/日)图7:中国原油进口量(万桶/日)

不论股市还是期海,想赚钱就要多思考,以上是我原油期货行情的解读与操作建议,欢迎评论区探讨。>]article_adlist-->

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